Россия

ЦБ между молотом и наковальней — снижать ставку или нет?

Опубликовано: 12.01.2017, 12:12         Просмотров: 485

Банк России в прошлом году отчетливо дал понять рынку, что торопиться со снижением ключевой ставки не стоит, и это будет происходить на основании изменения макроэкономических показателей, в первую очередь инфляции.

Однако аналитики не унимаются и пытаются найти причины для снижения ее уже сейчас.

Ближайшие заседания Центробанка России запланированы на 3 февраля и 24 марта, где регулятор примет решение по ставке, а также даст сигналы по будущей монетарной политике рынке.

Эксперты советуют обратить внимание на речь зампреда ЦБ Ксении Юдаевой во время Гайдаровского экономического форума, так как речь станет первым выступлением представителей Банка России с прошлого заседания.

Если посмотреть на объективные показатели, то инфляция в прошлом году показала рекордно низкий в современной истории России уровень, поэтому таргет регулятора по 4% в этом году выглядит особенно убедительно.

ЦБ не раз проговаривал, что помимо инфляции есть смысл взглянуть на курс нацвалюты. И здесь все говорит за снижение — рубль отлично укрепился за последнее время и преодолел психологический уровень в 60 рублей за доллар, хотя и находится все еще в зоне риска.

По подсчетам Goldman Sachs, динамика форвардных контрактов сигнализирует о возможном снижении ключевой ставки на 44 базисных пункта в ближайшие три месяца, совпадая с пиковым значением декабря.

Другими словами, участники рынка ждут в течение трех месяцев снижения ставки на 0,5%. Можно предположить, что ЦБ уважит желающих, но не на ближайшем заседании, а в марте и лишь на 0,25%.

Чего же боится Набиуллина?

Есть опасения, что резко снижая ключевую ставку можно потерять спекулятивные инвестиции, которые находятся сейчас в рубле.

Эксперты подтверждают, что это достаточной большой риск и он имеет место быть. Если разница в ставках с активами в твердой валюте будет резко сокращаться, привлекательность российских активов будет снижаться, и инвесторы начнут выводить деньги, вкладывая их в какие-то другие инструменты.

Здесь также многое будет зависеть от внешней конъюнктуры на рынках: как будет вести себя президент США Дональд Трамп после инаугурации, какими будут цены на нефть и так далее.

Но пока ставка не снижена, российские гособлигации пользуются популярностью. Совсем недавно Минфин успешно разместил ОФЗ на общую сумму в 40 млрд руб. Инвесторам были предложены два выпуска. ОФЗ с переменным купонным доходом выпуска на сумму 15 млрд руб. — спрос на них составил почти 50 млрд руб.

Средневзвешенная доходность на этом аукционе составила 10,31% годовых.

Помимо этого, успешно размещен был выпуск классических бумаг с постоянным купонным доходом на 25 млрд руб. с датой погашения 16 сентября 2026 года. Спрос на эти бумаги превысил предложение в 2,07 раза и составил 51,91 млрд руб., средневзвешенная доходность — 8,18% годовых.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.



Комментарии (0)